| 安全和可持续性： o 2025年前三季度的TRIR为0.05，工艺安全表现良好； o 可持续性发展：温室气体减排和能耗强度减排达标，凭借实施切实可行的方案用水强度降低也取得了积极的成果。 2025年第三季度：公司营业收入实现同比稳定增长（+7%，人民币44.2亿元），毛利与上年同期接近持平（-1%，人民币11.9亿元），主要源于： o 液体蛋氨酸渗透率持续提升； o 特种产品取得双位数的销售增长； o 抵消了大部分由于原材料价格上涨、关税政策以及维生素产品价格急剧下跌带来的不利影响。 关键项目进展顺利 o 福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂以及配套的硫酸生产装置项目：资本开支和工程进度与项目预算和计划时间表一致； o 位于欧洲西班牙的液体蛋氨酸工厂脱瓶颈扩能项目：计划将于2025年年底前完成； o 在西班牙布尔戈斯工厂将关键反刍动物产品酯化生产过程从委外转为内部生产的项目：持续开展，预计将于2026年启动试生产； o 南京工厂的废水处理再利用项目（丙烯酸废水处理项目）：持续开展试运行。 “中国一体化战略”于2025年第三季度取得了强劲的销售增长，主要源于： o 液体蛋氨酸销售保持增长； o 单胃动物产品取得双位数的销售增长； o 斐康®蛋白产品稳定的销售贡献； o 反刍动物产品业务销售开始恢复。 2025年全年展望 o 安全和可持续性仍然是安迪苏管理的重中之重； o 尽管市场波动性和不确定性预计将持续存在，但是市场需求预计将保持强劲； o 安迪苏将全力以赴支持业务增长，提升盈利水平，并为未来增长持续投入。 |
安迪苏董事长兼总经理（CEO）郝志刚表示：“2025年第三季度业绩充分体现了我们在取得成绩和突破的同时也面临着巨大挑战。
第三季度业绩表现稳定，营业收入取得同比增长，毛利与上年同期接近持平。毛利率受到维生素价格急剧下跌压力和关税政策的不利影响有所下滑。
安迪苏在积极管理产品价格的同时，不断提升工厂生产稳定性和运营效率。其中一个例证是我们的南京工厂在9月份的生产成本再创历史新低。
另外，我们针对运营表现欠佳的业务开展了专门运营效率提升计划。”
蓝星安迪苏股份有限公司（以下简称“安迪苏”或“公司”）董事会公布了公司2025年第三季度业绩报告。
I. 业务回顾：收入和归属股东净利润
| 单位：人民币（亿元） | 2025年 第三季度 | 2024年 第三季度 | 同比变动 | 2025年 前三季度 | 2024年 前三季度 | 同比变动 |
| 营业收入 | 44.2 | 41.1 | +7% | 129.3 | 113.8 | +14% |
| 其中：功能性产品 | 32.8 | 31.1 | +5% | 97.5 | 85.0 | +15% |
| 其中：特种产品 | 11.4 | 10.0 | +13% | 31.8 | 28.8 | +11% |
| 毛利 （在经营收入中的占比） | 11.9 27% | 12.0 29% | -1% -2个百分点 | 36.0 28% | 34.8 31% | +4% -3个百分点 |
| 其中：功能性产品 | 7.6 | 7.7 | -1% | 23.5 | 22.8 | +3% |
| 其中：特种产品 | 4.2 | 4.3 | -1% | 12.5 | 12.0 | +4% |
| EBITDA （EBITDA率） | 8.1 18% | 9.3 23% | -13% -5个百分点 | 26.5 20% | 25.4 22% | +4% -2个百分点 |
| 归属股东净利润 （净利润率） | 2.5 6% | 4.0 10% | -37% -4个百分点 | 9.9 8% | 10.0 9% | -1% -1个百分点 |
安全一直是安迪苏管理的重中之重。截止2025年9月30日，2025年前三季度的TRIR为0.05，工艺安全表现良好。
安迪苏继续朝着可持续性发展的既定目标迈进。温室气体减排和能耗强度减排达标，凭借安迪苏采取了切实可行的方案，用水强度降低也取得了积极的进展。
南京工厂废水处理再利用项目（丙烯酸废水处理项目）持续开展试运行。
2025年第三季度，公司营业收入实现稳定同比增长+7%至人民币44.2亿元，毛利润与上年同期接近持平（-1%，人民币11.9亿元），主要源于：
· 液体蛋氨酸渗透率持续提升；
· 特种产品取得双位数的销售增长；
· 抵消了大部分由于原材料价格上涨、关税政策以及维生素产品价格急剧下跌带来的不利影响。
2025年第三季度，蛋氨酸业务销售保持增长，主要源于：
· 液体蛋氨酸在全球市场渗透率持续提升；
· 工厂保持高度生产稳定性，供应链成本进一步优化；
· 固体蛋氨酸业务对业绩贡献有限，主要由于原材料（尤其是烧碱）成本大幅上涨。
福建泉州年产15万吨固体蛋氨酸工厂以及配套的硫酸生产装置项目持续顺利推进，资本开支和工程进度与项目预算和计划时间表一致。
位于欧洲西班牙的液体蛋氨酸工厂脱瓶颈扩能项目进展顺利，计划将于2025年年底前完成项目建设。这将进一步提升该工厂的高可靠性，该工厂9月举办了建厂50周年的庆祝纪念活动。
关于维生素业务，毛利受到维生素E和维生素A产品价格急剧下滑的不利影响。安迪苏通过快速调整产量以尽量降低对盈利水平的负面影响。
2025年第三季度，特种产品业务销售增长+13%至人民币11.4亿元，主要源于：
· 北美和欧洲市场反刍动物产品销售增长强劲，尤其是斯特敏的销售取得大幅增长（+26%）；
· 适口性产品取得双位数销售增长；
· 尽管受到来自同业新推出产品而导致产品价格竞争压力加大的影响，提升消化性能产品销售仍然保持增长。
上述产品线的持续增长绝大部分抵消了由于抗逆类营养促健康产品和霉菌毒素管理产品低于预期的销售表现、原材料价格上涨以及中国奶业市场低迷（已呈现恢复迹象）带来的不利影响。
在西班牙布尔戈斯工厂将关键反刍动物产品酯化生产过程从委外转为内部生产的项目持续开展，预计将于2026年初启动试生产。
“中国一体化战略”于2025年第三季度取得了强劲的销售增长，主要源于：
· 液体蛋氨酸保持双位数销量增长；
· 单胃动物产品取得双位数的销售增长；
· 斐康®蛋白产品稳定的销售贡献；
· 反刍动物产品业务开始恢复。
南京工厂实现满负荷生产，并取得极高的生产稳定性。
全新的南京年产3.7万吨特种产品饲料添加剂工厂再为中国市场量身定制并推出6个新产品。
2025年持续开展的运营效率提升计划进展顺利，预计全年将实现经常性成本开支缩减人民币2亿元。
成本竞争力计划的成功实施得益于多项举措的贡献，其中包括：
· 自上而下的全公司范围内对卓越运营的积极参与；
· 运营层面自下（操作工人）而上主动发起的流程优化建议；
· 以及先进过程控制等数字工具的成功应用等。
2025年第三季度EBITDA率为18%，安迪苏在未来业务增长及研发创新方面持续增加投入。
2025年第三季度的净利润为人民币2.5亿元，2025年前三季度的净利润为人民币9.9亿元，净利润率为8%。
安迪苏与恺勒司各占50%的合资公司恺迪苏以及双方共同投资建造的斐康®单细胞蛋白工厂仍处于亏损状态。该工厂目前暂时停产，以待实施技术改造工程，从而实现其设计产能。因此，针对恺迪苏和恺勒司的长期投资，安迪苏基于经营假设估值模型对投资估值做出了相应调整。
安迪苏与恺勒司按持股比例提供的剩余部分股东贷款（各自450万美元）将需等待恺勒司确认其自身融资后才能实施。与此同时，股东双方均在积极寻求外部融资机会。
II. 现金流及净负债
截至2025年9月30日，公司现金余额为人民币17.6亿元，较2025年6月30日增加，主要源于：
· 经营活动产生的净现金流入；
· 严格的营运资金管理；
· 以中国市场极具吸引力的融资条件为福建泉州固体蛋氨酸工厂项目提供债务融资；
· 净现金流入主要用于资本开支以支持未来增长，其中大部分投入到福建泉州固体蛋氨酸工厂项目。
III. 主要融资计划的最新进展
筹集不超过人民币30亿元的定向增发再融资计划于2025年8月7日获得上海证券交易所批准，于2025年9月9日获得中国证监会注册批复。
目前，该计划已进入发行前的最后筹备阶段，计划将在尽可能早的合适窗口期内完成融资。
IV. 2025年全年展望
安全和可持续性仍然是安迪苏管理的重中之重。
在地缘政治对贸易影响不断增加的背景下，市场波动性和不确定性预计将持续存在。
市场需求预计将保持强劲，但新增的蛋氨酸和维生素产能进入市场使得行业竞争更加激烈。凭借安迪苏的全球领先优势，公司将全力以赴支持业务增长，提升盈利水平，为未来增长持续投入。
公司业务预计将继续保持良好的经营势头，主要得益于：
· 所有蛋氨酸工厂将保持强劲运营绩效，以支持进一步提升销量；
· 中国和欧洲生产平台使安迪苏可以灵活调整供应，优化供应成本，包括关税等带来的影响；
· 继续开展运营效率提升计划，尤其是针对运营表现仍有提升空间的工厂和业务；
· 通过积极主动的产品和价格组合管理来提升盈利能力，加速特种产品业务发展；
· 充分利用公司数字能力实现持续的运营绩效提升和成本控制措施。
同时，安迪苏也将积极探索一切可行方案，以迅速灵活的方式执行既定计划，积极应对由于创新斐康®蛋白技术较预期需要更长的时间才能实现全面工业化而导致的各类负面影响。
~ 完 ~
